Strategy在两周暂停后重启比特币采购，总持仓增至846,000枚
根据周一提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K表格，由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的上市公司Strategy在暂停两周后，恢复了其比特币采购计划。该公司在周一至周日的一周内以7,570万美元的价格收购了950枚比特币，平均每枚价格为79,670美元。
此次新增买入使Strategy的比特币总持仓量达到846,000枚。这些比特币累计花费约638亿美元，平均成本为每枚75,416美元（含费用和开支）。截至本文发布时，比特币的交易价格为84,925美元，基于 filing 中引用的数据，这意味着该国库头寸存在约80.5亿美元的未实现收益。与此同时，Strategy仍在平衡比特币积累、优先股管理与巨额现金头寸之间的关系。
核心要点
在两周的购买暂停后，Strategy以平均每枚79,670美元的价格花费7,570万美元购买了950枚BTC。总持仓现达846,000枚BTC，Strategy报告的比特币平均成本基础为75,416美元。参考市场报价84,925美元意味着国库持仓拥有约80.5亿美元的未实现收益。Strategy继续回购STRC优先股，当周花费1.74亿美元购买了约177万股。Strategy的“美元现金”余额环比下降近20%至10.5亿美元，反映了股息和债务相关支付的影响。短暂暂停后重启比特币购买
Strategy最新的SEC文件描述了其稳步积累策略的恢复。在周一至周日期间，公司以平均每枚79,670美元的价格购买了950枚比特币，总价值7,570万美元。文件还指出公司的更广泛头寸——总计846,000枚BTC。这表明重启并未从根本上改变其国库战略的规模，但显示出一段有意的暂停后重新开始了买入活动。
对投资者而言，实际意义不在于当周的硬币数量，而在于一致性：Strategy仍在将资本投入比特币，同时保持流动性并继续管理其优先证券。这种平衡在资金配置变得更加受限或融资需求发生变化的时期尤为重要。
国库头寸与市场价格的收益
鉴于比特币在发布时的交易价格为84,925美元，相对于其报告的75,416美元的平均成本，Strategy的头寸处于可观的账面盈利状态。文章引用的计算表明，全部846,000枚BTC余额的未实现收益约为80.5亿美元。
虽然未实现收益并非现金，但它们会影响市场对国库实力的感知。此外，公司在不干扰优先股义务的情况下持续购买的能力，取决于其现金管理框架——特别是Strategy分别报告的“美元现金”和“美元储备”之间的划分。
优先股回购与比特币积累同步进行
Strategy还利用资本通过持续回购STRC来降低其对优先股义务的敞口。据引用自Yahoo Finance的数据，该公司在同一周内以1.74亿美元的价格回购了约177万股STRC。周一盘前交易中，STRC略有上涨。
Strategy表示，其在优先股回购计划下仍有8.751亿美元的额度可用，且在MSTR股票回购计划下仍有10亿美元的剩余额度。这一点很重要，因为它表明公司仍有授权空间——意味着即使在最近一轮回购窗口部署了1.74亿美元后，回购仍可持续进行。
文件涵盖的期间还包括按市值发行（ATM）计划，Strategy报告称在9月14日至9月20日期间未在这些计划下进行销售。换句话说，在此期间，公司似乎没有通过按市值发行渠道筹集资金，而是依靠现有的国库资源进行购买和回购。
随着股息和利息支付落地，现金储备下降
作为国库优先级排序的信号，Strategy的现金余额有所下降。其“美元现金”余额从一周前的13亿美元下降近20%至10.5亿美元。另外，“美元储备”从51亿美元降至50.4亿美元。
文件部分将这一变化归因于用于优先股股息和未偿债务利息的现金，金额为5,740万美元。Strategy将其“美元现金”描述为服务于更广泛的国库目的，包括资助比特币购买和资本管理；而“美元储备”主要用于支持优先股股息和债务利息。
对于跟踪此类公司的读者来说，现金分割往往与比特币购买总量一样重要。如果“美元现金”持续压缩，而回购和股息需求继续，投资者可能会开始关注是否需要额外融资，或者公司是否会收紧其他部署。相反，如果“美元储备”保持稳定，且运营支出得到控制，则可能表明优先股义务已得到覆盖，无需迫使积累节奏发生突然变化。
竞争对手Strive也增持比特币
在Strategy更新的同时，出现了另一项企业国库动向：被誉为全球第五大比特币持有者之一的Strive于周一宣布追加比特币购买。根据文章中引用的SEC文件，Strive上周增加了1,355枚BTC，使其总量达到26,355枚，其股份在周一盘前交易中上涨。
综合来看，这两项更新强化了大型比特币国库运营商继续并行追求积累和资本管理的观点——利用股权市场和回购计划来构建股东回报，同时通过直接购买建立比特币敞口。
展望未来，对Strategy的关键问题在于，在“美元现金”受到股息、利息和回购压力的情况下，每周的比特币购买是否会以类似的步伐持续。投资者可能希望关注下一次SEC披露，以了解现金余额稳定得有多快，以及公司是否会改变比特币收购或优先股回购的节奏。
