Pump.fun 代币（PUMP）市值突破10亿美元
周三，基于 Solana 的模因币发射平台 Pump.fun 的原生代币 PUMP 市值突破 10 亿美元，在全球加密货币排名中位列第 64 位。该代币目前交易价格约为 0.00277 美元，24 小时交易量约 5800 万美元。这一里程碑使得 Pump.fun 代币超越了众多历史更悠久的加密项目。
关键要点
PUMP 代币周三市值突破 10 亿美元，全球排名第 64 位。
该代币交易价格约为 0.00277 美元，24 小时成交量约 5800 万美元。
Pump.fun 允许任何人无需编码即可在不到一分钟内部署新加密货币。
在 2022 年熊市中，基于 Solana 的工具每周代币发布量较峰值水平下降超过 80%。
Pump.fun 代币如何达到 10 亿美元市值
Pump.fun 代币市值突破 10 亿美元，反映了该平台作为 Solana 上免许可代币创建主要场所的主导地位。自上线以来，该协议已处理了数百万次代币部署，每次交易和每次代币流动性达到阈值并迁移至去中心化交易所的“毕业”事件中，都会收取小额费用。
PUMP 代币将这些费用收入转化为可交易资产。持有者获得的是通过发射台流动的总交易量的敞口，而非任何单一模因币的成功。这种结构使 PUMP 更像交易所代币而非投机性代币。最接近的类比是币（BNB），它代表对币安交易所费用流的索取权。PUMP 的作用类似，但针对的是生产加密货币中最短暂资产的工厂。
市值达到 10 亿美元意味着市场正在为发射台持续的高吞吐量定价。该代币本身每日交易量达 5800 万美元，隐含的年周转率约为市值的 21 倍，这一数字表明活跃的投机兴趣而非被动持有。
Pump.fun 到底是什么，以及为何重要
Pump.fun 是建立在 Solana 上的代币创建工具，允许任何人无需编码、无需预先流动性即可在不到一分钟内部署新加密货币。创建者设定名称、代码和图像，支付少量创建费用，其余由协议处理。代币从联合曲线开始，这是一种价格机制，随着更多人买入而自动上涨，卖出时下跌。当代币的联合曲线达到预设市值阈值时，其流动性将“毕业”迁移至 Raydium 等去中心化交易所，开始公开市场交易。
协议在两个阶段收取费用：联合曲线交易的一定比例费用，以及毕业费用。PUMP 是捕获这些协议收益份额的原生代币。其更广泛的意义在于结构性变革。在 Pump.fun 出现之前，创建代币需要编写或部署智能合约，用真实资金建立初始流动性池，并经历一系列技术部署步骤。Pump.fun 将这一摩擦降至近乎为零，打造了一个无论单个代币成败都能盈利的平台。
在其上发布的大多数代币会在数小时内失败。只有一小部分能发展出社区、积累交易量并持续存在。
从 Solana 的拥堵问题到十亿美元生态
Pump.fun 的增长直接经历了 2024 年初 Solana 的网络拥堵时期。模因币活动异常激烈，导致 Solana 的交易吞吐量反复触及上限。批评者将发射台驱动的垃圾流量视为部分原因。这一事件迫使 Solana 的验证者和开发者推动一系列网络升级，包括费用市场和交易调度的改进。这些升级并未扼杀 Pump.fun，反而稳定了其运营所需的环境。该平台继续积累用户和交易量。
到 PUMP 作为原生代币推出时，该发射台处理的代币部署数量已超过加密货币历史上任何类似工具。这一记录为 PUMP 提供了可信的故事：该平台在自身代币存在之前就已证明了大规模需求。Solana 自身的代币目前市值约 27 亿美元，而 Pump.fun 的 PUMP 市值达 10 亿美元，意味着发射台代币已相当于 Solana 自身市值的约 40%。这一比例反映了两者紧密的联系：Pump.fun 的成功依赖于 Solana 的吞吐量和低费用，而 Solana 的模因币叙事则高度依赖 Pump.fun 的活动指标。
10 亿美元估值无法消除的风险
Pump.fun 代币 10 亿美元的市值并未解决该平台自推出以来一直面临的结构性批评。多个司法管辖区的监管机构已审查，免许可代币创建工具是否在发布代币构成未证券时，使运营者承担法律责任。目前尚无针对 Pump.fun 的具体执法行动，但问题仍悬而未决。
PUMP 的价值取决于发射台持续的高交易量，而发射台交易量本身又是更广泛加密货币市场状况的函数。例如，在 2022 年熊市中，基于 Solana 的工具每周代币发布量较峰值水平下降超过 80%。追踪该交易量的交易所型代币在任何类似低迷时期都将面临巨大压力。截至本文撰写时，24 小时价格变化约为 -2%，单独来看幅度较小。但这一变化发生在 PUMP 近期未能显著突破的背景下，表明 10 亿美元市值门槛可能成为阻力，而非进一步上涨的跳板。
这一里程碑证实，Pump.fun 已处理了足够多的累计交易量、数百万次代币部署及相关费用收入，从而支撑起一个自身价值十亿美元的原生加密货币。一年前，一个代币创建工具能跻身全球市值前 65 名的想法似乎难以置信。如今，这已不再令人惊讶。
