矿商将算力基础设施转化为双重用途资产
比特币矿商正日益将电力容量和数据中心专业能力视为可服务于多个计算市场的资产。HIVE Digital Technologies 在8月17日提供了一个最清晰的例证，宣布通过其子公司BUZZ HPC签署了一份为期五年、价值约3.5亿美元的GPU云服务协议。
根据HIVE发布的公告，该合同与一家未具名的投资级企业客户达成，预计每年将带来约7000万美元的营收。这一声明将人们的注意力从加密货币挖矿产出转向了支撑挖矿的基础设施本身的价值。
不列颠哥伦比亚省的2016块GPU集群
BUZZ HPC将在GB300 NVL72机架级系统中部署2016块英伟达Blackwell Ultra GPU。该集群将采用英伟达Quantum-X800 InfiniBand网络和VAST Data存储，落户于不列颠哥伦比亚省梅里特的Bell AI Fabric设施中。
HIVE预计该基础设施将于2026年第四季度交付并部署。该公司表示，该设施使用可再生水力发电和闭环液体冷却，使得该项目在具备AI计算经济性的同时，也兼顾了可持续性。
该合同需要约1.85亿美元的资本支出。HIVE预计将收到约3500万美元的客户预付定金，相当于合同总价值的约10%，而融资计划和设备融资将用于支持剩余部署成本。
合同收入伴随执行风险
HIVE表示，该协议将使BUZZ HPC的年化总营收达到约1.8亿美元。这一数字包括约3500万美元的活跃营收，以及预计在2026年底前上线的大约1.45亿美元合同收入。
这一区分很重要。合同收入取决于设备交付、调试、客户履约情况以及运营成本。HIVE自身也列出了可能导致实际结果与预测不符的因素，包括延迟、交易对手风险、资金可用性以及电力成本变化。
HIVE将在部署后保留GPU基础设施的所有权。这可以保留初始合同之外的剩余价值，但也使公司面临高端AI硬件经济性和淘汰周期的风险。
挖矿基础设施成为双重用途资产
更广泛的意义在于比特币挖矿与AI数据中心之间的融合。两者都依赖于电力、冷却、网络和大规模计算设施的接入。HIVE押注这些共同需求可以创造第二个收入引擎，而非迫使公司完全退出比特币领域。
机构对数字资产的敞口已经通过比特币和交易所交易基金等产品进一步扩大。HIVE的战略展示了另一条路径：利用为挖矿而建立的运营基础来销售企业级计算服务。这一模式能否成功，将取决于公司能否按时将集群上线，并将合同数字转化为实际现金流。
