英伟达周三发布的第二财季财报电话会议，对于其股价的重要性可能超过营收数字本身。公司将于美国东部时间下午5点讨论2027财年第二季度业绩，投资者关注Blackwell需求、即将推出的Rubin平台、利润率以及AI基础设施支出能否保持当前增速。在首席财务官书面评论发布后，英伟达将举行官方网络直播。
华尔街对本次电话会议抱有异常高的预期。英伟达第一财季营收创下816亿美元纪录，其中数据中心业务贡献752亿美元，同比增长92%。公司预计第二财季销售额约为910亿美元。
Blackwell需求与Rubin成为主要考验
投资者已预期又一个强劲季度。更大的问题在于，英伟达能否让市场相信需求将持续强劲至2027年。
Blackwell系统仍是当前周期的驱动力，而关注点正开始转向英伟达下一代Vera Rubin平台。首席执行官黄仁勋关于生产计划、客户订单以及架构过渡的评论，可能影响未来几个季度的市场预期。
更广泛的AI芯片市场也高度依赖这一前景。AMD、博通、美光科技和台积电均受益于同样的基础设施支出周期。
AI支出与客户集中度面临审视
英伟达的增长日益依赖超大规模云服务商和AI公司的巨额资本支出。其第一财季文件显示，三家直接客户贡献了总营收的54%，这使得客户集中度成为本次电话会议的重要议题。最新第二季度预览报告指出，需求是否正在从少数大型买家扩展至更广泛范围。
与此同时，英伟达已更加深入地参与其芯片相关基础设施的融资。这引发了关于AI需求是否正受到日益复杂的融资关系部分支撑的争论。迈克尔·伯里尽管预计英伟达将交出强劲业绩，但仍关注这一担忧，其最新观点质疑了AI热潮的财务基础。
业绩指引可能比实际数据更重要
英伟达已让投资者习惯其业绩超出预期。这使得前瞻性指引愈发重要。据路透社报道，期权交易员预计财报发布后股价波动幅度约为5.4%，相当于约2800亿美元市值变动。
对于长期投资者而言，核心问题在于英伟达究竟是仍以芯片公司为主，还是正成为更大AI生态系统的核心供应商与融资方。AI基础设施指南显示，相关支出如今已延伸至网络、存储、电力和数据中心领域。
市场普遍预期又一个创纪录季度即将到来。黄仁勋对未来几个季度的表态，将决定投资者是否相信AI基础设施建设仍有加速空间。
