美国劳工部于2026年11月5日将题为“选择指定投资替代方案时的受托人职责”的最终规则草案提交至白宫信息监管事务办公室，进入最后监管审查阶段。该提案有望推动比特币、以太坊及其他数字资产纳入401(k)退休账户投资选项。目前规则尚未公布最终文本，具体细节可能与3月提出的版本存在差异，且无明确完成期限。
新规则如何降低投资门槛？
新框架建立在基于流程的受托人责任机制上，旨在减轻雇主在引入另类资产（如加密货币、私募股权）时面临的诉讼压力。根据拟议条款，管理人需客观评估六项关键因素：历史表现、费用结构、流动性水平、估值方法、业绩基准以及产品复杂性。只要遵循既定程序，即可在法律争议中获得合理判断的推定保护。但该安全港不豁免法律责任，也不改变雇主必须以参与者利益为先的核心义务。
这一变化标志着政策转向——自2025年5月起，劳工部撤销了2022年关于加密投资应极度谨慎的指导文件，转而采取资产中立立场，不再对特定数字资产设定预判性限制。
为何比特币与以太坊更具优势？
由于具备成熟的交易市场、长期价格记录以及通过受监管机构发行的交易所交易基金（ETF）实现稳定定价和托管，比特币和以太坊在新框架下天然占据先机。Bellementis PLLC合伙人Teresa Goody Guillén指出，代币规模不应是准入唯一标准，真正决定因素在于其是否满足流动性、估值可靠性和投资者保护要求。
相比之下，许多小型加密货币缺乏足够历史数据，难以进行有效风险收益测算；交易深度不足可能导致市场压力下难以快速清算或准确定价。此外，多数新兴代币尚无公认业绩基准，使管理人无法有效衡量其回报合理性。
ETF为何成为首选通道？
相比直接持有数字资产带来的保管、私钥管理、网络安全和结算难题，交易所交易基金提供了更适配现有退休系统的技术路径。这类产品可无缝嵌入传统经纪平台，无需额外开发专属基础设施。
摩根士丹利已向其退休客户开放加密基金投资权限，显示主流金融机构正加速整合比特币与以太坊头寸。然而，即使采用ETF形式，底层资产波动性依然存在，受托人仍需评估费用、流动性、组合集中度及其在长期退休策略中的角色。
潜在阻碍与未来展望
尽管监管审批迈出关键一步，但实际落地仍面临多重挑战。雇主、计划管理员与投资服务商需判断增加加密敞口在商业上是否可行，并评估对参与者的适切性。法律不确定性持续存在，法院仍会审查受托人决策过程是否合理，未来政府也可能调整框架。
2025年9月，九名国会议员致信美国证券交易委员会，呼吁协调监管举措以支持401(k)加密投资推广，凸显政策延续性的政治关注。
分析师预计，采用进程将循序渐进，初期将以比特币和以太坊相关产品为主。不过，目前并无强制推出时间表。虽然美国退休市场规模巨大，具有显著商业吸引力，但实际资金流入仍取决于受托人评估结果与平台支持程度。核心问题在于：最终规则是否会保留现有受托人保护机制，以及雇主如何具体执行评估标准。
