白银价格本周从每盎司60美元下方反弹至66美元以上，与黄金的强劲复苏同步。该金属近期涨势凌厉，突破了数月来的盘整区间，并测试关键阻力位。
然而，白银在66美元附近遭遇阻力，截至发稿时已回落至64美元左右。此次回调幅度不大，但整体趋势仍偏向看涨。
分析师Northstar就白银与的对比发出了戏剧性警告：
“我不确定是否所有人都意识到，我们距离比特币确认将在未来许多年内输给白银有多近。”
他分享的图表显示了白银/比特币比率（XAGUSD除以BTCUSD）的月度走势。当该比率上升时，意味着白银表现优于比特币；当比率下降时，则是比特币表现优于白银。
图表：长达十年的压缩
解读这张图表的关键在于理解它并非独立的比特币价格图或白银价格图，而是两种资产的相对表现对比。
长期趋势明显偏向比特币。从2011年左右到2020年代中期，XAG/BTC比率大幅下跌了数个数量级，反映出比特币在整个期间内升值速度远快于白银。
但这一趋势如今正受到挑战。
图表作者指出，“自2017年底以来，比特币并未跑赢白银。”这意味着，在2017年底比率经历巨大暴跌之后，该比率总体上已停止了此前那种持续、剧烈的下跌走势。此后比特币确实相对于白银有过大幅上涨的时期，但在这张长期视野的比率图表上，其长期下跌趋势已变得不那么明确。
2017/2018年似乎标志着结构性变化。在此之前，XAG/BTC基本处于持续下跌状态。此后，市场开始表现得像长期盘整。该比率不再持续下跌，而是在一个宽幅多年结构中震荡。
收敛区域：多重阻力线汇聚
月线图使得当前走势比日线级别的技术突破更具意义。月线图上的趋势线突破将被视为多年趋势可能发生变化的信号。
两条醒目的黑色趋势线在2026年左右交汇：
上方黑色线从2017/18年左右向下倾斜，构成长期阻力，连接了白银相对于比特币的相对强势未能延续的各个高点。
第二条线从2018年左右缓慢上升，并与下降阻力线交汇。
两者共同将比率压缩至一个越来越窄的区间。关键水平似乎位于XAG/BTC比率0.0015–0.0020区域。月线持续突破该区域，将比短暂的月内飙升更具意义。
可以说，上方下降的黑色趋势线是图表上最重要的线。它代表了比特币相对于白银的剩余长期相对强势结构的边界。突破该线意味着白银实现了自2017年之后大部分时间里未能做到的事情。
48个月移动平均线与一目均衡云
48个月移动平均线（青色线）为当前走势增添了另一层意义。历史上，在比特币表现强势的主要时期，该比率长期处于此移动平均线下方。当前比率已回升并穿越该长期均线，表明相对动量正在发生变化。
在比特币对比中使用四年移动平均线尤其有趣。48个月大致对应比特币的减半周期长度。该移动平均线的形态已发生实质性变化。在比特币相对表现最强的时期，48个月均线急剧下挫。到2020年代中期，它已明显趋于平缓。长期移动平均线走平意味着白银相对价值的持续恶化已经放缓。
一目均衡云是另一个主要障碍。红色阴影区域代表月线一目均衡云。在图表的大部分时间里，该比率一直位于看跌云层结构之下或之内。突破云层并站稳其上，将代表趋势条件发生更为重大的变化。
多项长期技术阻力大致在同一时间聚集。这不仅仅是测试一条趋势线。到2026年左右，该比率正与长期下降阻力线、另一条黑色结构线、48个月移动平均线区域以及一目均衡云相互作用。云层在2026–2027年附近似乎也变得更薄，表明上方技术阻力比几年前更小。
什么才算确认
短暂触及或小幅穿过黑色线还不够。这是月线图，因此确认最好在同一时间框架内发生。
更强的信号包括：
月线收盘价高于下降黑色阻力线突破一目均衡云的相关部分随后几个月持续跟进前阻力位随后转为支撑位
最令人信服的序列是：突破 → 月线收盘高于阻力位 → 跟进 → 回踩确认支撑 → 48个月移动平均线上升。
我的看法：重大制度性转变在望
这张图表之所以引人注目，正是因为价格正逼近一个非同寻常的阻力汇聚点。该比率尚未出现决定性突破。目前，图表可以说：“白银比多年来任何时候都更接近打破比特币的长期相对表现结构。”但它还没有说：“白银已经打破了它。”
但如果XAG/BTC果断突破下降阻力线和云层，技术分析师将突然发现，上方几乎没有历史阻力了。这就是图表上那根巨大上升箭头的依据。
“比特币的强势时代可能即将结束”这句话需要精确定义。最有力的可辩护表述并非比特币必然表现不佳，而是：确认的突破将挑战比特币长期跑赢白银的趋势。
该比率的长期逆转可能不仅仅是“白银表现不错的一年”。它可能暗示硬资产和大宗商品的稀缺性开始边际上超越数字稀缺性。这将是一个更大的市场制度性转变。
而且，这种情况可能发生在投资者并未抛弃比特币的情况下。相关问题将简单地从“比特币会涨吗？”转变为“哪种稀缺资产从现在开始涨得更快？”
目前，白银价格正逼近十年中最重要的相对表现测试。
