如果国会不采取行动，CFTC准备做什么？
商品期货交易委员会正在为加密货币市场制定一套替代监管框架，以防国会未能通过《数字资产市场清晰法案》。这将使这一衍生品监管机构能够利用其现有权力自行推进。CFTC主席迈克·塞利格周四表示，他已指示机构工作人员探索制定规则，创建一种名为“加密资产市场”的监管类别。该框架可能类似于CFTC现有的指定合约市场结构，该结构用于管理受监管的衍生品交易所。塞利格在该机构创新咨询委员会的首次会议上表示：“为此，我已指示CFTC工作人员开始探索相关规则，利用机构现有权力，为加密资产编码一套CFTC市场结构。”这项工作将为CFTC提供一条备选路径，若《清晰法案》在参议院仍处于停滞状态。工作人员还被要求研究可能为区块链开发者提供在美国提供协议的法律框架的规则。但塞利格仍强调，立法将提供更坚实的基础。机构规则可以在国会已授予CFTC的权力范围内制定运营标准，但成文法可以明确界定对现货加密市场的管辖权，并使未来政府更难推翻该框架。
为什么《清晰法案》仍然重要？
《清晰法案》旨在将数字资产的监管权划分给CFTC和美国证券交易委员会，同时为交易所、中介机构和代币发行方制定规则。该法案的推进现在取决于参议院，支持者需要获得足够的两党支持才能达到60票的门槛。该法案面临立法窗口日益收窄的问题，议员们仍在若干条款上存在分歧。一个未解决的问题涉及由参议员鲁本·加列戈和汤姆·蒂利斯提出的一项伦理提案。两党议员都对当前文本表示担忧，尽管反对声音主要集中在参议院民主党人中。SEC主席保罗·阿特金斯本周也表示，国会通过仍是首选路径，尽管他的机构已开始实施自己的加密议程。SEC周二提出了《加密资产监管条例》，这是一个旨在降低部分加密融资和创业活动监管障碍的框架。SEC和CFTC还共同描述了不同类型数字资产如何适应各自管辖范围，但这一政策方式不具备立法所具有的持久性。
投资者启示
《清晰法案》的失败不再意味着美国加密规则制定将停滞。CFTC和SEC正在构建替代框架，但与国会通过的市场结构法律相比，机构主导的规则可能面临更大的法律挑战和未来的政策逆转风险。
CFTC能否自行监管加密市场？
核心问题在于CFTC在其现行法定授权下能走多远。该机构已经监管衍生品市场，并拥有对商品现货市场（包括被视为商品的数字资产）中欺诈和操纵行为的执法权。一个专门的加密市场类别可以为交易所和其他运营商提供一条进入CFTC框架的途径，而无需等待国会。然而，该机构对现货商品市场并不拥有与期货及其他衍生品相同全面的法定权力。如果CFTC试图通过规则制定来构建完整的市场结构体系，这一区别可能会变得重要。加密公司可能欢迎联邦途径，但这些规则的范围最终可能在法庭上受到质疑，或被未来政府挑战。周四会议上的行业高管认为，过去的执法政策将加密业务和招聘推向了美国境外。Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯表示，其公司在其长期监管纠纷期间被迫向海外扩张，并认为更清晰的规则将有助于金融科技公司在美国国内发展。
CFTC还在为加密和预测市场规划什么？
该机构的工作范围不仅限于现货加密交易。周四的委员会会议还探讨了人工智能和预测市场，这是CFTC在监管权限争议中日益卷入的另一个领域。塞利格支持该机构对联邦监管预测市场拥有专属联邦管辖权的说法，尽管多个州正根据赌博法对体育相关事件合约提出质疑。CFTC已卷入多起法庭纠纷，并已开始为该领域制定规则。塞利格表示，还计划推出更多提案，以现代化提供事件合约的指定合约市场的公司和上市要求，并增加消费者保护要求。不断扩大的规则制定议程意味着，即使参议院无法完成《清晰法案》，加密公司也可能面临新的联邦要求。区别在于，机构构建的框架将基于对现行法律的解释，而非国会可能提供的全面授权。因此，对于交易所、开发者和机构投资者而言，参议院的结果不仅决定了新规则的时间表，还将决定美国下一轮加密市场结构是由国会主要构建，还是由CFTC和SEC零散拼凑而成。
