TLDR：成本基础水平预示结构性转变，波动性与流动性决定未来走势
自五月以来首次重新站上短期持有者实现价格区间（约67,000-69,000美元）。长期持有者实现价格维持在49,200美元附近，未出现结构性抛售。当前价格接近真实市场均值，略低于活跃实现价格区域。78,000-80,000美元附近的流动性聚集区可能很快决定比特币的下一个重大价格动向。
经过五个交易日的攀升，比特币从6万美元低位区域回升至约77,000美元，这标志着一场成本基础的转变，而非常规的新闻驱动波动。此次反弹推动比特币突破短期持有者实现价格（约67,000-69,000美元），该水平自五月以来一直压制着市场信心。追踪链上数据的分析师表示，这一突破改变了比特币持有者和交易者的短期格局。
成本基础水平预示结构性转变
整个七月，比特币交易价格低于短期持有者实现价格，这是一个新近买家处于亏损状态的“冷淡区”。在此期间，随着价格在67,000-69,000美元附近挣扎，现货市场信心逐渐消退。8月19日至20日价格突破该阈值，是自五月以来的首次。追踪该指标的交易者将其视为动量转变的早期信号。
长期持有者实现价格在近期的回调中几乎未受影响，稳定在49,200美元附近。即使比特币跌至六月低点（约59,700美元），该水平依然坚挺。与以往周期相似阶段相比，此次回调幅度较浅。根据链上追踪数据，回撤期间并未发生结构性长期持有者分布行为。
当前价格接近真实市场均值（约76,500美元），仍略低于活跃实现价格（约83,800美元）。在本轮周期中，这一区域曾多次成为重大趋势转变的顶部或启动点。价格与这两个水平的接近，意味着比特币正处于下一阶段走势的决策点。
从短期波段来看，现货价格已从低于基准短期持有者实现价格的水平回升，目前位于正0.5个标准差区间（约83,000美元）附近。分析师将此描述为“贪婪”而非“狂热”。正1个标准差区间（约98,000美元）尚未被当前价格走势触及。
波动性与流动性塑造未来路径
长期压缩后的急剧回升很少以直线方式展开。此类走势的初始阶段通常由杠杆平仓驱动。空头回补在初期扮演的角色比耐心的现货积累更为重要。这种动态产生了过度的波动性，并促使短期买家快速获利了结。
市场情绪在几天内从怀疑迅速转向亢奋。加密货币分析师指出，流动性聚集正在塑造比特币的短期方向。他提到，在78,000-80,000美元附近存在大量流动性，而另一个主要流动性区域位于73,000-75,000美元下方。日线图中RSI指标高于85，表明市场已处于超买状态。
该分析师认为，在更深度的回调发生之前，比特币可能会先测试上方流动性区域。如果价格在80,000美元附近遭遇强烈阻力，可能会回落至70,000美元。反之，若能有效突破80,000美元并站稳，则可能打开通往90,000美元的路径。然而，这两种情况都尚未确认熊市到牛市的彻底转变。
一个持久的转变仍需短期持有者实现价格在回测中作为支撑位得以确认。同时，一年期持有者实现价格（约104,800美元）也需要重新进入当前价格区间。这两个条件对于比特币的下一阶段而言仍是悬而未决的问题。尽管更高的概率倾向于持续上涨，但未来仍不免伴随进一步的波动。
