USDT与USDC：两大稳定币的差异化格局
USDT在稳定币中市值最高，而Circle发行的USDC流通量约为730亿至750亿美元。从账面看，这似乎是Tether的明显优势。但在链上，情况截然不同。
根据Token Terminal数据，过去30天内，USDC的转账量达到3.2万亿美元，而USDT仅为1.3万亿美元。同期，所有稳定币及代币化资产的转账总额约为6.5万亿美元，涉及近3500种资产。这一差距表明，背后存在比交易者短期偏好转变更为结构性的因素。
两大稳定币，两种截然不同的角色
USDC主导高额结算，而USDT则在小额转账和离岸美元需求中占据优势。这种分工已持续一段时间。
Dune数据显示，USDC已成为去中心化交易所、借贷协议和自动化做市商的首选结算层，尤其是在Layer-2链和Solana等高速网络上。其机构化属性也在不断增强。
据报道，银行和金融机构对USDC的采用日益广泛，例如渣打银行和纽约梅隆银行推出的新USDC服务，反映出市场正朝着成熟的法币锚定数字资产网络方向转变。
流通速度才是关键
两者的差异归根结底在于流通速度。每单位USDC在支付、DeFi、结算和跨链活动中的流转频率远高于USDT。相比之下，USDT更像是一种被持有的数字现金，广泛分布于汇款通道和新兴市场的钱包中，用户倾向于储存价值而非频繁交易。
这一转变与过去几年形成鲜明对比。2020年，USDT占调整后交易量的近90%，而USDC不足10%。到2022年，USDC的份额已上升至约45%，并持续攀升。
据报告，2025年稳定币总交易量增长72%，达到33万亿美元，其中USDC贡献18.3万亿美元，USDT为13.3万亿美元。
结论并非USDT失去重要性。预计两者将继续分化：USDC在调整后交易量、真实经济交易量和机构通道中领先，而USDT则在供应量和零售领域保持优势。两者都是美元稳定币，但正日益服务于金融体系的不同角落。
