拉丁美洲最大私营银行Itaú加入巴西代币化试点项目
拉丁美洲最大私营银行Itaú将参与一项行业试点，探索代币化固定收益工具和投资基金在巴西资本市场中的应用。该银行已与数字资产基础设施提供商OpenAssets合作，共同参与测试阶段，重点研究利用分布式账本技术（DLT）对现实世界证券进行代币化。
根据周二发布的公告，工作将围绕技术概念验证展开，并评估代币化资产所需的运营、合规及技术条件。可转换债券和投资基金是正在考虑的用例之一，双方将评估代币化工具如何融入现有机构工作流程。
关键要点
Itaú与OpenAssets正在参与由巴西金融与资本市场协会（ANBIMA）主导的试点项目，测试巴西代币化固定收益证券和投资基金。该试点旨在验证在DLT上发行、交易和结算资本市场工具的技术可行性，以及合规和运营前提条件。测试在私有、许可型DLT网络上进行，处于模拟环境，不涉及真实金融交易。ANBIMA从超过50家机构和技术公司提交的39项提案中，初步选定了20个试点用例。对代币化现实世界资产（RWA）的兴趣持续增长，RWA.xyz数据显示，过去一年其价值已增长一倍以上。
ANBIMA试点：从概念走向受控测试
该倡议由巴西金融与资本市场协会（ANBIMA）领导，该协会正在组织一个结构化试点，利用DLT评估资本市场活动——发行、交易和结算。与依赖实时结算的公共区块链实验不同，该试点设计在受控条件下进行：使用私有许可型网络和模拟环境，在无需执行真实交易的前提下测试关键机制。ANBIMA于4月从超过50家银行、资产管理公司和技术公司提交的39项提案中，选出了首批20个试点用例。现在，Itaú和OpenAssets通过开发概念验证，并研究代币化工具在机构与监管预期下运作所需的条件，为这一努力做出贡献。
Itaú与OpenAssets的预期任务
根据合作安排，OpenAssets将提供其代币化基础设施。Itaú的角色则侧重于将资本市场专业知识带入测试过程，尤其是双方将研究代币化资产如何融入现有机构框架。工作不仅限于测试代币发行机制。周二的公告强调，双方将评估代币化产品的运营要求、合规考量以及更广泛的技术需求。在实践中，这些评估往往决定代币化能否在不损害治理、审计、托管模式或金融机构在受监管市场活动中所依赖的控制措施的前提下得以部署。可转换债券和投资基金被明确列为正在探索的用例，表明该试点并非针对单一资产类型。这种广度对投资者和市场参与者而言意义重大，因为可以明确单一技术方案是否适用于不同证券结构，或者是否需要针对不同产品类别设计独立方案。
代币化需求的来源
尽管巴西试点仍聚焦于技术可行性和机构要求，但更广泛的市场背景持续吸引着人们对代币化现实世界资产（RWA）的关注。公告中引用的RWA.xyz数据显示，在公共区块链上分布的代币化RWA总价值在过去一年增长了一倍以上，从2025年8月的约189亿美元上升至撰写本文时的约383亿美元。同一数据显示，美国国债是最大的类别，价值超过160亿美元。这种集中度表明，RWA市场——至少在公链发行方面——很大程度上是从高度标准化的政府工具起步的。因此，ANBIMA试点聚焦于巴西可转换债券和投资基金，正处于一个关键节点：它测试了代币化方法能否从相对统一的工具扩展到更广泛的、具有不同法律和运营特征的资本市场产品。
许可型模拟DLT对机构采用的重要性
试点设计中的一个关键细节是使用私有许可型DLT网络，在模拟环境中运行，不涉及真实金融交易。对机构参与者而言，这种方法可以在控制风险的同时加快学习进程：参与者可以在进入任何真实环境之前，评估工作流程整合、数据处理和结算逻辑。对于市场观察者来说，许可型和模拟结构也设定了对成功的预期。试点的里程碑并非衡量即时流动性或采用率，而是与发行、交易和结算流程如何映射到代币化表示，以及这些表示能否满足巴西市场规则下的合规和运营约束相关。目前尚不确定任何可行的模型需要多长时间才能转化为现实经济中的生产部署。代币化试点往往暴露出实施差距——从数据标准化、系统集成到控制框架——即使核心DLT机制按预期运行，这些差距也需要时间来解决。
对于关注代币化进程的读者而言，下一个值得关注的信号是ANBIMA及其合作伙伴如何从技术概念验证走向更清晰的运营和合规路径——特别是可转换债券和投资基金能否以既保留机构要求又不牺牲效率的方式进行代币化。
